本篇評級為★★★，主要圍繞以下內容展開：

1、美國下場打擊伊朗，如何沖擊資本市場? 整體承壓，局部向上

2、國內成交量下滑，需穿越六月底資金壓力期

如有疑問請以音頻內容為準，添加妙妙子微信huxiuvip302，入群有機會與董小姐進一步交流。

新聞解讀評級說明：五星重磅，四星重要，三星級以下大家選擇聽。

1、美國下場打擊伊朗，如何沖擊資本市場? 整體承壓，局部向上

最大的消息是美國在這個周末正式參與到了以色列對伊朗的打擊當中，直接派出空軍力量炸毀了伊朗的三處核設施。這個精挑細選的時間點選在了周末，即使在整個金融市場并不開盤的情況下做出了這個大膽的戰爭選擇，但帶來的麻煩沒辦法在周末完全迅速收尾，這個沖擊很可能會持續到下周。

首先被沖擊到的應該是大宗商品的價格，尤其是原油。在下周市場開盤后，應該會出現一定程度的跳升。這個背后的推動力大家都知道：美國下場去打擊的時候，伊朗有可能會采取報復。伊朗守著一條重要的石油運輸通道——霍爾木茲海峽。會不會直接下場去封鎖這條海峽？這是存在一定可能性的。這條海峽每年通行全球石油貿易的20%到30%的總量，它的影響力是立竿見影的。

即使伊朗最終選擇自己不動手，但讓一些自己支持的地區組織去騷擾這條海峽也有可能會癱瘓掉一部分石油運輸，在大宗商品市場中造成一定的波動。比這更激進的是，伊朗激活一部分在中東地區的反美力量。這些軍事組織不一定對美國會造成有效的打擊，但造成一部分騷擾還是有可能的。比這更激進一點的是伊朗直接自己下場，對美國在中東地區的軍事基地做一部分打擊。這也會在情緒上造成很大的壓力。

所以我們說特朗普在這個周末做出的這個決定，現在美國內部也有很大的反對聲浪。大家擔心他自己在給自己挖坑，會產生一系列軍事后果。我們來說說對資本市場造成的壓力。首先，對于風險類資產，尤其是以美國股票市場為代表的這類資產，會造成向下的波動壓力。這個實際上在周末美國股票市場沒有開盤的時候，在數字貨幣市場上已經顯現出來了，出現了一大波跳水。這背后的邏輯一方面是風險上升后，大家天然的避險；另一方面是大家擔心通脹再次上行。因為伊朗旁邊守著的霍爾木茲海峽如果最終被擾動，石油貿易中斷的話，對于石油價格是沒有辦法在短期內壓下去的。這會導致大宗商品的不穩定，而大宗商品又會傳導給美國國內的通脹，讓通脹問題變成一個“牛皮癬”。

那么這個時候，美國的央行——美聯儲需要用更長的時間來觀察通脹能不能控制得住，才能決定下一步要不要降息。如果降息這個日程往后拖的話，其實對于美國的股票市場來說又是第二重壓力。所以這是一個連環套的問題。對于所有股票，不同的賽道、不同的產業來說，可能其中只有幾個是能夠在一定程度上受益的。這包括我們剛才提到的大宗商品市場，還有一些稀有戰略資源品市場，這些相對會表現得比較好。還有一個就是航運板塊。因為它在某個重要海峽被封鎖的時候，往往會引起航運價格的上升，這會讓很多資金在這個時候去賭一把。當然，以黃金為代表的貴金屬賽道一般來說在風險上升的時候也不會缺席，可能會短期往上提振一下。

2、國內成交量下滑，需穿越六月底資金壓力期

以上是國際類資產的情況。我們再來看一下國內。中國的資產在中東的這場沖突中不太可能受到直接的沖擊和影響。我們主要看一下它最重要的影響因素還是國內的三大邏輯線。在上周五的時候，三大邏輯線中的最后一個，也就是來自資金層面的，出現了一點擾動和壓力。大家看到滬深兩市的成交量掉到了1萬億左右，這是突然之間發生的，所以有點澆冷水的感覺。在它轉冷的同時，其他兩個邏輯線上并沒有出現特別明顯的對沖轉暖的力量，至少在短期之內，也就是這幾天之內沒辦法出現。這就會讓整個市場可能會陷入到一個短期的波動狀態。

另外兩條邏輯線是：宏觀基本面上，經濟層面沒有出現明顯的轉暖，或者說在所有的這些指標當中大部分出現轉暖還沒有看到。另外一個就是政策層面，這是7月份非常值得期待的一條線索。但現在還是6月底，還沒有辦法完全把7月份這個變數兌現在當下這個市場上。所以由于第三條，也就是資金這個邏輯線上出現了一點麻煩，或許在6月底是需要稍微經歷一點小的波動。而且6月底是半年最終的一個結尾，這個結尾對于很多金融機構來說，流動性或許會短期經受一點小的考驗，這其實也會對整體的國內市場造成一點擾動。所以6月底是需要挺過去的一段時間。

我們再來看一下具體的賽道，看看有哪些消息能夠提供額外的支撐力。首先，半導體在上周五的表現其實比較中庸。但有一個潛在的消息在路上：美國可能會針對中國芯片賽道再次升級制裁。這次他們的想法源于中國對稀土的超強控制力。中國在供應稀土問題上形成了一種“殺手锏”級別的工具。因此，美國也想效仿中國，在芯片、設備等關鍵性、卡脖子的領域設置一些障礙，以此來打牌。

當然，美國的這種做法肯定需要其盟友的支持和配合。目前，這一計劃還在醞釀之中。對方的制裁一直是一個不斷選擇時機和方法的過程，但永遠不會放棄。如果短期內真的成型，那么對于中國來說，在芯片賽道上，資本市場可能會再次迎來一波國產替代的行情，這個邏輯是比較順的。所以，這個賽道是值得去觀察的。

除了半導體，我們再來看消費賽道。上周五，政策層面給出了一個明確的信號：之前的設備更新和消費品以舊換新的政策，下半年還會繼續保持一定的力度。這打消了一部分資本的顧慮。所以在上周五，大家看到消費賽道稍微往上走了一點。但個人認為，這個賽道目前處于一種“有心無力”的狀態。一方面，政策的支持力度可能在逐漸衰減；另一方面，市場上反映的一些傳統消費品并沒有在這波受益名單中。比如上周五，整個白酒板塊漲幅不錯，但實際上在政策拉動時，它卻是缺席的。

還有一個情況是，上周五各大電商平臺的618大促數據出來了，整體數據表現還是不錯的。這也是消費賽道上周五有表現的一個原因。但在所有平臺中，表現最好的是京東。京東主要與消費電子產品、手機、家電等有關，其收益度最高。從京東表現較好的事實來看，可能這一波受益的依然是消費電子、數碼產品、家電等賽道，而不是一些傳統的以白酒為代表的消費品。所以，對于消費賽道，我們的觀點沒有變化，仍然需要再觀察一下，謹慎對待。

尤其最近這段時間，在港股市場中，新消費賽道出現了一些反噬，很多資金選擇先跑為敬。再加上《人民日報》這兩天的評論文章對當下青少年風靡的盲盒和盲卡給出了負面評價。這種負面評論很容易讓人聯想到《人民日報》在過去對某些互聯網游戲等賽道的評論，當時那些評論具有很強的向下穿透力。所以，會不會帶來情緒上的壓力，這非常值得觀察。因此，新消費這一波向下的回踩可能還沒有結束。

我們做個小結。首先，美國插手伊朗問題，市場肯定會做出反應。這對美國資產來說是一個考驗。相反，對于以原油為主的大宗商品，短期內可能會看到價格的拉伸。對于國內資產來說，受到國際事件的影響是比較間接的，最多只是在原油、航運板塊，以及稍微波及一下軍工板塊。軍工板塊也有點向上的支撐力，但整體影響并不大。我們主要還是看自己的消息。上周五帶來的成交量壓力，短期內可能會讓市場情緒震蕩走平，略帶壓力。真正的轉機可能會出現在7月份。在這個過程中，比較敏感的科技板塊仍然需要蓄力，等待一個好時機。尤其是以芯片和人工智能為代表，它們在未來可能會受益于國產替代的第二輪邏輯，但需要等待一點時間。另外，上周五表現比較亮眼的消費板塊，其反彈或許沒有太多支撐力，尤其是傳統消費板塊。

以上是今天聊到的所有內容。今天就到這里，更多內容我們明天再繼續，拜拜。