本篇評(píng)級(jí)為★★★，主要圍繞以下內(nèi)容展開：

1、病還沒好，加大藥量？宏觀經(jīng)濟(jì)和政策對(duì)沖，出現(xiàn)了新線索；

2、壞消息不擴(kuò)大，就是好消息。注意大類資產(chǎn)反方向恢復(fù)；

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新聞解讀評(píng)級(jí)說明：五星重磅，四星重要，三星級(jí)以下大家選擇聽。

1、病還沒好，加大藥量？宏觀經(jīng)濟(jì)和政策對(duì)沖，出現(xiàn)了新線索

中東以色列和伊朗的沖突尚未結(jié)束，但全球資本市場(chǎng)對(duì)其的反應(yīng)似乎已經(jīng)告一段落。今天，全球幾大類資產(chǎn)基本都呈現(xiàn)恢復(fù)性的波動(dòng)，包括內(nèi)地市場(chǎng)。我們?cè)谧蛱斓慕庾x中也提到過，中東沖突打亂了大類資產(chǎn)恢復(fù)的方向，但這種擾動(dòng)很可能是一次性的短期沖擊。同時(shí)，我們也要注意，在這種沖擊之后，各類資產(chǎn)可能會(huì)出現(xiàn)反方向的運(yùn)行和恢復(fù)。今天市場(chǎng)的方向基本與我們昨天所聊的相符。一起看一下最新的消息，來前瞻一下這種修復(fù)動(dòng)能的持續(xù)性。

首先，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的三大邏輯線來看。第一個(gè)邏輯線是宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的冷暖；第二個(gè)是政策上的線索是否有增量；第三個(gè)是資金層面上的動(dòng)向是否有加倉(cāng)。前兩個(gè)邏輯線，即宏觀經(jīng)濟(jì)和政策，在最近這兩天是交叉運(yùn)行且深度綁定的。我們一起來聊一聊。

從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，今天有一些新發(fā)布的數(shù)據(jù)。其中，消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)，實(shí)現(xiàn)了過去近兩年時(shí)間里最大的漲幅。社會(huì)消費(fèi)品零售總額的漲幅達(dá)到了6.4%，這給市場(chǎng)帶來了一點(diǎn)驚喜。但我們認(rèn)為，這個(gè)驚喜主要體現(xiàn)在一些服務(wù)性消費(fèi)或新消費(fèi)領(lǐng)域，而不是傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域。所以，今天市場(chǎng)上的表現(xiàn)非常有意思。傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域，以白酒為代表，仍在持續(xù)下跌。這反映了我們前段時(shí)間給大家的預(yù)警：當(dāng)白酒的一些龍頭產(chǎn)品，比如茅臺(tái)的散裝品，價(jià)格可能跌破2000元一瓶時(shí)，這將成為市場(chǎng)中的一個(gè)象征性警報(bào)。隨后幾天，大家可以看到這個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)已經(jīng)跌破，導(dǎo)致市場(chǎng)上出現(xiàn)了連鎖反應(yīng)。這種壓力在短期內(nèi)無法釋放。畢竟前兩天政策上又公布了一個(gè)新規(guī)定。甚至有些體制內(nèi)退休人員都接到了電話，提醒出去要注意影響，吃飯可以，但不要喝酒。一葉知秋，整體來看，這種影響對(duì)傳統(tǒng)消費(fèi)賽道的壓力還沒有釋放完，我們對(duì)這一領(lǐng)域仍然持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。

除了傳統(tǒng)消費(fèi)之外，其他消費(fèi)賽道根據(jù)總體數(shù)據(jù)來看，目前都在恢復(fù)。無論是消費(fèi)電子行業(yè)、家電行業(yè)，還是一些新消費(fèi)行業(yè)，都表現(xiàn)得有聲有色。所以，如果我們?cè)谕顿Y市場(chǎng)中觀察，一定要注意區(qū)分新消費(fèi)和傳統(tǒng)消費(fèi)，更多關(guān)注新消費(fèi)領(lǐng)域。

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